新宝彩票登录网址-海富通基金黄峰:市场宽幅震荡,长期看好医药消费

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  进入8月,A股震幅加大,此前备受追捧的医药、科技成长等风格也出现较大调整。震荡市中,投资者更关注能够严格把控风险,又能在逆境中把握机会的基金经理。海富通内需热点基金经理黄峰就是这样一位攻守兼备、坚持原则的“价值派”基金经理。

  黄峰的投研经验超过10年,目前是海富通消费价值类投资风格下的“主力选手”。2011年5月,黄峰加入海富通基金,2014年12月开始担任基金经理。而在进入基金行业之前,他曾任职于上市公司、评级公司和证券公司,这段经历令他对于经济周期、行业周期与上市公司运作更加熟悉。

  立足当下,黄峰认为,市场整体指数偏中性,但振幅加大,而风格上有可能向低估值周期蓝筹方向过渡。原因主要有几点:首先,随着各项经济指标的回暖,前期用于刺激经济复苏的“水龙头”可能会调小,流动性总量宽松的同时略微偏紧,短期可能会限制市场风险偏好和估值的进一步抬升。其二,外围环境错综复杂,也会加剧指数的波动率。第三,黄峰坦言,2019年中期以来至今,各行业的“核心资产”涨幅较大,股市龙头已由基本面驱动转换成流动性驱动,α变成大β。龙头板块的估值与股价双高,决定了后市可能会宽幅震荡。

  基于这些判断,黄峰认为低估值周期蓝筹风格将相对胜出,但绝对收益级别不大;而在个股上,次白马里的超预期品种仍值得保持乐观。同时,防范结构性风险是重点,中报与估值切换是目前主力龙头的主要考验。

  在行业方面,黄峰对于消费、医药板块都是长期看好。他认为,消费板块中很多细分行业格局非常好、龙头壁垒极高,但当前最大问题是整体估值偏贵,其次是估值切换进入不利时点与位置。医药板块的需求确定持续并且稳定增长,从供给侧来看,一批龙头公司刚刚走出来,后续各细分行业龙头公司地位也将纷纷确立,细分龙头股的机会更值得深挖。但黄峰也坦言,当前位置,医药板块最大的问题是主赛道龙头大白马估值太高,需要时间消化估值。特别是疫苗板块的热情已经较热,短期内存在“消化估值”的需求。而另一方面,金融地产板块整体估值非常便宜,但问题是缺乏长期逻辑,因此短期内的估值修复关键看“经济环比改善程度”,目前预期渐起。地产重点关注逆周期政策带来的机会;银行的机会需要耐心,会比较滞后,来自经济的企稳确认,或最后阶段的补涨。

  黄峰十分强调组合构建的纪律,并把组合分为三个层次:首先,严格选择符合价值观和基本投资原则的个股,做最长期核心配置。产业格局、公司壁垒、估值是选择的核心依据,景气度仅影响配置权重的适度波动。其次,选择符合价值观,但不完全满足基本投资原则的个股,做组合弹性或分散化配置。成长性的验证度是选择的核心依据,这部分配置一般不会超过20%。最后,选择策略性品种做市场跟随或者组合对冲,这部分比例一般不会超过10%。

  根据银河证券数据,截至2020年7月31日,黄峰管理的海富通内需热点混合基金今年以来收益率已达到49.93%,近一年收益率增长87.27%,在偏股混合型基金中排名86/455;近两年收益率增长163.18%,排名12/387;近三年收益率增长202.99%,排名1/348,业绩优势明显。

  黄峰表示,在接下来的组合操作上,白马龙头以防风险为首要,同时遵循价值投资的观念,在次白马领域挖掘业绩高成长的个股。

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责任编辑:王妍

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